随笔：《战胜华尔街》

看完后非常失望，不过当然也是因为我抱了太过不切实际的希望。总的来说这本书有干货，但不多，同时跟无数的（尤其是美国的）成功人士写的如何成功的书一样，书里有着大量极其无聊的案例——倘若无聊还好，更要命的是过时，充斥着一种腐朽破败的气息。我总是不明白为什么写书的和很多读书的人都认为加上一堆强行拼凑的案例能让书更生动形象，在我看来这就像写绩效考核时给几个核心文化要素找案例一样，除了拼凑字数以外别无他用。其实只要有什么说什么就好了。

原文摘录

前言

在选股方面，林奇和巴菲特一样，讲究常识，对高科技股一般不碰，碰了也不那么成功。

小盘股确实“交易清淡”，不一定能在5天内买入或卖出，可是林奇认为，做股票就等于找对象，容易离婚并不是好理由。

在市盈率很低的时候买入收益已经增长了好几年的周期性股票，是短期内亏损你一半资产的有效办法。

更何况执著和固执在绝大多数时候难于区分，甚至可以说它们是一种现象的两种描述而已。

投资需要战斗精神，却并不需要无谓的牺牲，相反，保住本金才是最重要的。

当你意识到自己竟然已经比父母活得还要长寿时，你就会发自内心地感受到，原来自己和他们一样也要离开人世；你才开始意识到，自己能够活着的时间实在是非常短暂，而之后的死亡却会是无比漫长的；你开始反思为什么自己以前不懂得珍惜宝贵的生命时光，不多花一些时间陪孩子们去参加学校里的体育比赛、去滑雪、去看橄榄球赛；你会提醒自己，再也不要当一个工作狂了，因为没有人在临终时会说：“我真后悔没有在工作上投入更多的时间！”

封闭式基金只能交易而不得赎回，和在证券交易所交易的默克制药（Merck）、宝丽来（Polaroid）等股票一样，每一个封闭式基金卖方都有一个对应的买方，所以基金份额总数和上市公司股份总数一样是保持不变的。

如果你够幸运，和我一样赚了相当多的钱，当赚的钱多到一定程度，这时候你就必须做出一个选择：是继续为了赚更多的钱而生存，辛辛苦苦一辈子只是做金钱的奴隶呢，还是让你赚的钱为你服务，从此成为金钱的主人，让自己享受更多的人生幸福呢？

第1章　业余投资者比专业投资者业绩更好

75%的基金投资业绩甚至连市场平均水平也达不到，这一事实证明，那些基金经理人也不怎么样，根本不是业余投资者所想象的投资天才。

千万不要对任何无法用蜡笔将公司业务描述清楚的股票进行投资。

股票投资并非赌博，但前提是你购买股票的依据是你认为公司经营很不错，而不是因为股价很不错。

第2章　周末焦虑症

炒股和减肥一样，决定最终结果的不是头脑，而是毅力。

但正是由于许多投资者在周末看了报刊上悲观性文章后的类似逻辑推理，才往往会造成周一的时候卖出股票的单子如波涛汹涌。难怪，历史上股票出现最大跌幅的日子总是在周一，这都是周末焦虑症造成的。

你无法从后视镜中看到未来。

华尔街著名的投资大亨伯纳德·巴鲁克（Bernard Baruch）曾经说过，当擦鞋童都买股票的时候，就是应该全部抛出的时候了。

第3章　基金选择之道

你问华尔街上所有基金公司的最新的紧急情况指南是什么？就是为了避免公司盈利突然下降，再发行一家新基金！

标准普尔500指数的成分股都是典型的制药或者食品行业大盘股。另一方面，道琼斯指数成分股则绝大多数是周期型公司股票，纳斯达克指数和罗素2000指数的成分股则主要是小盘成长型公司，如连锁餐饮公司和高科技公司等。

封闭式基金投资者如果要退出，只能将其持有的基金份额出售给其他投资者，就像出售一只股票一样。

日本称得上是全世界最有钱的国家，可是日本老百姓连维持日常生活需求都困难。在日本，一个苹果就要5美元，一顿不上档次的晚餐就要100美元。每天挤着地铁上下班，一个半小时还没有走出东京地区。这个超级大都市比整个罗得岛还要大。上班路上挤在地铁里闷得发呆，只好做做白日梦，幻想自己能够到夏威夷旅游，痛快地花钱享乐。可是他们只能待在日本，辛苦工作一辈子，偿还100万美元的住房贷款——如此昂贵的房子只不过是1000平方英尺的鸽子笼罢了！如果他们卖掉了这套房子，也只能再买一套还是100万美元的鸽子笼，要不然就是一个月花费15000美元租一套公寓。

日本人的困苦处境让我想起了一个笑话。有个人吹牛说，自己养过一条价值100万美元的狗，别人问他：你怎么知道你的狗值这么多钱？他说他后来用这条狗换了两只价值50万美元的猫。

弄清楚投资的股票基金是什么类型，同一类型相比较才能正确衡量业绩相对表现。苹果只能和苹果比较，价值型基金只能与价值型基金比较，而不要因为一只黄金行业基金业绩表现不如另一只成长型股票基金，就牛头不对马嘴地大加指责。

第4章　麦哲伦基金选股回忆录：初期

基金经理人和运动员有一个共同之处：让他们慢慢成长，他们未来的长期表现会更好。

公司办公室的奢华程度与公司管理层回报股东的意愿成反比。

还有一只银行股是凯科银行（Key Corp），这家银行有一套“霜冻地带”（frost belt）经营理论，即通过收购小型银行，专注于在高山寒冷地区开展业务，因为这些地区的人们普遍很节俭，也很保守，很少会贷款违约，这家银行因此业务相当红火。

第5章　麦哲伦基金选股回忆录：中期

成功投资的一个关键是关注公司，而不是关注股票。

如果你准备投资一家公司的股票，那么你对于自己投资理由的解释，既要简单得能够让五年级的小学生都能听懂，又要简短得连五年级的小学生也不会听得厌烦。

分析师总是爱吹嘘说，他们如何如何第一个发掘到一只大牛股，当时这只股票股价只有25美分，10年后这只股票上涨到了25美元，涨了100倍。第一个发现并不重要，更重要的是要看看，在这只股票上涨到5美元以及后来的10美元、15美元时，他是否继续给出第2份、第3份和第4份推荐买入的研究报告。

运用数学上的72定律，能够使你很快算出你的投资翻一番需要多少年。用72除以每年投资回报率的百分比数字，得出来的结果就是你投入的资金翻一番所需要的年数。

零售业和餐饮业公司不仅增长速度和高科技公司（电脑制造商、软件生产商、医药生产公司）一样快，而且风险普遍要低得多。如果竞争对手开发出一种更好的产品，那么一家电脑公司的市值可能会在一夜之间损失一半，但是对于一家新英格兰地区的甜甜圈连锁餐馆公司来说，即使有人在俄亥俄开了一家更加高级的甜甜圈餐馆，公司股票市值也不会有什么损失。

股价大跌而被严重低估，才是一个选股者真正的最佳投资机会。

第6章　麦哲伦基金选股回忆录：晚期

选择股票就像是选择人生伴侣，离婚是否容易，可不是结婚前应该考虑的因素。如果你一开始就做出了明智的选择，你就不会打算离婚了。而如果一开始就做出了错误的选择，无论如何结果都会一团糟。拥有世界上再好的流动性也没有用，都不能将你从痛苦和磨难中拯救出来，而且很可能你还要损失一大笔钱。

投资周期型股票，重要的是要抓住正确时机及时抛出，获利了结，不然的话，好股票就会变成烂股票。

当一家公司即将灭亡时，千万不要押宝公司会奇迹般起死回生。

无论你买入一只股票的股价多么低，一旦跌到零的时候，你将亏损100%的资金。

在公司破产资产清偿顺序上，债券还在股票之前，因此你完全可以推断，如果一家公司的债券都跌到不值几个钱时，股票就更不值钱了。

第7章　艺术、科学与调研

选股既是一门科学，又是一门艺术，但是过于强调其中任何一方面都是非常危险的。

资金规模很小的投资人可以利用“5股原则”，即把自己的投资组合限制在5只股票以内。只要你的投资组合中有一只股票上涨10倍，那么即使其他4只没有涨，你的投资组合总体上也能上涨3倍。

这种年末下跌年初反弹的现象被称为“一月效应”，在小盘股上表现尤其突出。

第8章　零售业选股之道：边逛街边选股

作为一种投资策略而言，我认为，到购物中心多逛逛，远远胜过相信证券公司的投资建议，也远远胜过自己翻遍财经报道到处寻找最新消息。

食品口味和服装时尚的同质化，虽然造成了一种单调的文化，但却让零售业和餐饮业的投资者发了大财。在一个地方火起来后，几乎肯定就能风靡全国

如果45岁的中年妈妈和13岁的小孩子都非常喜欢同一家店，那它就值得你去好好调查一番了。

根据经验法则，判断股价是否高估的一个标准是，市盈率不应超过收益增长率。

至于是否过于贪心的问题，应该到教堂找牧师，或者找心理医生来解决。股票投资就是要赚钱，与是不是太贪心没有什么关系。

第9章　房地产业选股之道：从利空消息中寻宝

除非有强有力的事实和数据表明行业景气度确实正在改善，否则故意去赌一个被行业不景气折腾得奄奄一息的公司能够起死回生就太愚蠢了。

招股说明书经常被称为红鲱鱼（red herring），是因为在有很多重大风险警告的地方下面划了红线，你会发现这种红线零零散散，到处都是，看起来真有些像红鲱鱼。

当一家过去一直发放股息的公司，现在决定回购股票，并且通过贷款来回购股票时，这样做对公司有双重好处：一是贷款利息可以抵税，二是可以减少发放股息的支出（发放股息是用税后利润支付的）。

第11章　沙漠之花：低迷行业中的卓越公司

一个公司能够在一个陷入停滞的市场上不断争取到更大的市场份额，远远胜过另一个公司在一个增长迅速的市场中费尽气力才能保住日渐萎缩的市场份额。

低迷行业的幸存者，一旦竞争对手消失，很快就能时来运转。

第13章　近观储蓄贷款协会

我喜欢古朴的、带有教区色彩的命名法，太新潮和老到的名称我欣赏不来——它经常暗含着一种公司为了提升形象而肆意抓狂的意味。

第14章　业主有限合伙公司：做有收益的交易

美国征收资本利得税，于是持股人为了避税，在年初征税前大量抛售，造成股价下跌，在征税后又把股票补买回来。

第15章　周期性公司：冬天到了，春天还会远吗

对大多数股票而言低市盈率是好事，但周期性股票并非如此。如果周期性公司的市盈率开始变得很低，那么这很可能是一个标志，预示着它们已经接近高潮的尾声。

投资周期性公司，要问的最首要问题是，公司的资产负债表是否稳健到足以抵御下一轮的低迷时期。

第19章　后院宝藏：共同基金之康联集团

在共同基金的盛行期，投资这些基金公司的股票很可能比直接投资它们发行的基金产品有更高的回报率。我想起在淘金热那个时候，专门卖镐和铲的人比真正淘金的人获利还多。

第20章　餐饮股：把你的资金投入到你的嘴巴所到之处

百事公司很喜欢收购餐饮公司，因为这些餐饮公司能帮助其销售软饮料。

如果要我选是投资计算机芯片还是百吉饼，那么无论在任何时候我都会选择百吉饼。

25条股票投资黄金法则

作为一个业余投资者，你的优势并不在于从华尔街投资专家那里获得所谓专业投资建议。你的优势其实在于你自身所具有的独特知识和经验。